大家好，我是量子熊猫。

随着今年北交所第一只破发新股百甲科技出现后，紧跟着上市的雅达股份、康乐卫士和安达科技等也都相继破发。

北交所的破发潮大概率又来了，请注意躲避，针对破发再现的情况，熊猫会调低北交所的申购偏好，大家注意下哈。

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

星昊医药（430017）：企业基本情况：

全称“北京星昊医药股份有限公司”，主营业务为药物制剂的研发、生产和销售，并构建共享平台，在自有品种实现产业化的同时，为药物制剂生产企业和创新药研发企业提供CMC/CMO服务。。

报告期内，公司主要销售药品为固体制剂和注射剂，冻干口崩制剂还未批量上市。

主要产品如下：

医药外包服务主要包括CRO、CMC、CMO等，是临床前研究、临床研究、制剂合成研究、质量控制研究、药品生产、注册申报等阶段专业化分工的结果。

营业收入主要以药品销售为主，营收占比超过90%。

对应行业为化学制药，可比上市企业为圣诺生物（688117）、苑东生物（688513）。

发行情况：

主承销商为申万宏源证券，网上发行总数为2448.00万股，发行价格12.30元，发行市盈率30.71x。

网上申购上限为145.4万股，顶格申购所需资金为1787.81万元，网上申购资金冻结日2023-05-17(周三)，网上申购资金退款日2023-05-19(周五)。

对比化学制药行业PE-TTM为50.03x，对比圣诺生物PE-TTM为42.57x，对比苑东生物PE-TTM为26.58x。

2023年1-3月营业收入为14,650.94万元，同比增长36.61%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,575.45万元，同比增长132.62%。

2022年营收607,374,425.39元，2021年营收581,748,263.95元，2020年营收625,579,971.54元，年复合增速为-0.59%。

2022年扣非归母净利润49,091,074.90元，2021年扣非归母净利润46,522,794.33元，2020年扣非归母净利润53,649,677.34元，年复合增速为-1.76%。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务业务毛利率分别为77.67%、74.00%和75.10%，毛利率有一定波动。

跟可比公司对比处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念一般，以往业绩较弱，近期有一定增长。

从发行角度看，发行价格偏高，发行市盈率偏高。

目前暂没看到有其他北交所新股。

打新评级：放弃，个人操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。